行业与板块:业绩增长预增,防御白马首选
2017-02-17 17:39    科德投资
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        今天是股指交割日,市场在无量拉升后呈现较大幅度的回调。技术上看,股指击穿了5日均线,盘中多次击穿3200关口,不过这一带支撑还算强劲,尾盘能够在此处企稳。短期从支撑角度看,3200一带或将构筑一个新的整固平台,大盘就此蓄势后再度拉升。鉴于此,这里提示家电板块。

        一、业绩增长预增。自去年下半年以来,白色家电产业链明显复苏,尤其是空调整机和上游配件行业在去年第四季度出货量呈现高速反弹态势。产业在线监测数据显示,去年下半年空调出货量增长30.2%,扭转了增速下滑的态势,带动全年出货量同比增长1.93%。统计显示,目前已有42家家用电器类上市公司披露了2016年业绩预告。其中有30家公司预计全年业绩将实现增长,有3家公司将实现扭亏。值得一提的是,有24家公司业绩增长系主营收入增长所致,主要分布在白色家电、厨卫电器以及家电配件行业。

        二、盈利能力提升明显。2016年前三季度家电行业收入与净利润增速明显改善。申万家电板块2016年前三季度实现营业收入11964.74亿元,同比增长7.24%,毛利率为25.14%,同比提升1.3个百分点,归属于母公司净利润822.15亿元,同比增长19.47%,其中第三季度收入增速达20.06%,净利润增速达35.23%,相比半年报改善明显。

        三、关注估值切换机会。据历史统计,板块历年四季度至下年一季度超额收益均较为显着,而驱动当期行情主因均在于估值切换,其中业绩确定性个股表现更为显着,以格力电器为例,其在近10年四季度中八度跑赢沪深300指数,且四季度平均超额收益达13.63%;考虑到年初以来市场对业绩确定性品种关注度明显提升以及目前市场预期收益率低位,我们判断今年基于确定性品种的估值切换行情更值得期待。

        此外,家电板块配置价值较为明显,在震荡市里还具有攻守兼备的优势。因此综上所述,我们给予行业“增持”评级,更多资讯详见科德内参。
 
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